基础产业类信托模式未来或迎变

　　临近年末，集合信托市场 募集情况如何？

　　12月25日，记者从用益金融信托 研究院了解到，12月14日到12月20日这一周，集合信托成立规模依旧处于相对高位，不过连续三周的下滑显示出市场似乎有所降温。

　　募集规模连续三周下行

　　记者注意到，尽管上周集合信托发行市场略有回暖，发行规模保持小幅增长，但成立市场持续遇冷，募集规模继续下行。

　　用益金融信托研究院数据显示，上周共有231款集合信托产品 成立，环比增加9.48%；募集资金168.61亿元，环比减少9.06%。

　　尽管从规模来看，成立规模依旧处于相对高位，但连续三周的下滑显示出集合信托市场有所降温。

　　用益信托研究员喻智在接受《国际金融 报》记者采访时表示，从数量来看，产品成立数量持续上行，产品平均募集规模下滑，可见资金募集情况并不乐观。

　　“而投资者对信托产品大量投放反应平淡的原因可能有两个方面。”喻智进一步指出，一是市场风险仍然高企，而产品收益相对较低，投资者情绪偏谨慎；二是年末银行等机构同期推出较多的短期高息理财产品 ，在一定程度上分流了资金。

　　整体来看，上周集合信托发行市场中，金融、基础产业、房地产三大类产品三足鼎立，发行规模分别为133.48亿元、110.88亿元和80.06亿元。

　　“尽管房地产和基础产业等传统业务领域产品占据上风，但集合信托产品的优势已相对不足，信托公司 需要投放更多高收益的优质产品吸引投资者。”喻智进一步分析称。

　　某北方地区大型信托公司财富管理部门工作人员李冰（化名）告诉《国际金融报》记者，据其观察，今年以来信托投资 者普遍采取较为谨慎的态度。决定是否投资信托产品的原因大致有几个，考量公司背景及其近年来发展情况、相关项目是否可靠等。

　　“越来越多的投资者逐渐意识到，投资信托产品前要好好考量，并不是一点风险也没有。”李冰表示。

　　基础产业信托空间大

　　在各投向领域中，上周金融和房地产两大领域的产品募集有所下滑，其他各投向领域增长不一。

　　具体来看，上周金融类集合信托募集资金67.63亿元，环比减少2.91%；房地产类信托的募集规模37.69亿元，环比减少20.28%；基础产业类信托募集资金20.72亿元，环比增加2.41倍；工商企业类信托募集资金23.96亿元，环比增加56.95%。

　　可以看到，上周基础产业类产品募集大幅增长，但房地产类产品继续下滑。

　　对于地产信托未来的发展，有不愿具名的信托行业 从业人士告诉记者，从单家信托公司来讲，可能会越来越倾向于股权投资，这也是长期投资的一种，但考虑到信托产品一般存续期限在两年左右，并且这也是投资者比较习惯的时间长度，股权投资相关项目或可能在合适的时间点逐渐寻找退出的路径。

　　在喻智看来，房地产类信托因“房住不炒”的宏观调控而收紧，预期明年监管对房地产业 务不会放松；而尽管基础产业类信托多因货币政策宽松下融资成本下行且地方城投多转向债市 融资而规模持续下行，但随着经济复苏、货币政策恢复常态，明年基础产业信托或有较好的展业空间。

　　有分析认为，未来基础产业类信托的模式会逐渐发生改变，比如PPP模式 、参股模式、股权债权混合模式、产业投资基金 等。

　　金乐函数信托分析 师廖鹤凯在接受《国际金融报》记者采访时表示，基建信托业务还是会持续地作为信托公司的主要业务构成。未来，在一些政策鼓励的新兴领域，信托公司可以发挥其业务灵活的优势在项目前期介入。

　　“目前，非标转标在加速进行，如果信托想要更加凸显中长期资金供给者的角色，还需要在标准化产品领域占有更多的份额。”廖鹤凯进一步指出。