透视信托业2020年报：盈利能力下降转型步伐加快

　　信托公司 成绩单陆续出炉。

　　截至目前，已有59家信托公司在中国货币网披露了未经审计的2020年财务报表。

　　从已披露的财务数据来看，2020年信托公司的财务业绩趋于分化，既有信托公司实现了营业收入、净利润的稳步增长，也有信托公司净利润下降幅度较大甚至为负。

　　有分析认为，信托公司财务业绩的分化，将导致行业集中度进一步提高。未来，随着转型不断深入，预计信托业将逐步过渡到“赚辛苦钱”的新发展阶段。

　　马太效应凸显

　　信托公司以开展信托业务为主，同时开展自营业务。营业收入主要由手续费及佣金净收入、利息净收入、投资收益等构成，其中手续费及佣金净收入可以反映出信托公司信托业务的发展情况。

　　从已公布2020年财务报表的59家信托公司营业收入来看，相较于2019年整体有所增长。

　　记者注意到，中信信托 行业第一的地位继续巩固，各项数据较为亮眼。2020年中信信托实现合并营业收入87.42亿元，同比增长21.71%。有分析认为，在面临较多不确定性的2020年，在高基数基础上实现高增长，这样的成绩实为不易。

　　平安信托 的表现也可圈可点。2020年度未经审计的财务报表显示，平安信托2020年实现营业收入54.61亿元，同比增长16.72%；净利润30.85亿元，同比增长16.33%；手续费及佣金收入43.35亿元，同比增长16.50%。

　　平安信托相关负责人表示，风险资产零新增和特色经营新突破是其2020年经营业绩逆势上扬的核心支撑力。

　　不过，也有部分公司2020年经营业绩不尽如人意。其中，华信信托 2020年业绩快速恶化。2020年上半年营业收入为-4.7亿元，净亏损5.55亿元，到了2020年底营业收入-16.78亿元，净亏损快速扩大到26.52亿元。

　　在分析人士看来，信托行业马太效应愈发明显。来自百瑞信托 博士后科研工作站的数据显示，2020年，59家信托公司营业收入的平均数为20.25亿元，但中位数仅为13.94亿元。营业收入的平均数较中位数高出6.31亿元，表明营业收入排在前列的信托公司对提高平均数有明显的拉动作用。

　　“从各项行业集中度指标来看，净利润的集中更为显著。这表明处于行业龙头地位的信托公司盈利能力有进一步的提升。”百瑞信托博士后科研工作站称。

　　对于行业后续发展，也有不愿具名的信托公司从业人士李飞(化名)向记者表达了较为谨慎的态度。“一般来说，信托公司当年所做的业务反映到财务报表上会有一定的延迟性，已公布的2020年业绩表现也有一部分来自之前1至2年所做的业务。”李飞表示，从2020年的监管和市场环境来看，还不好说业务完成的具体情况。

　　盈利能力下降

　　回顾2020年，信托公司普遍面临较大的业务转型压力，传统的创收型业务受到一定限制，而不少创新型业务依然处于培育期。

　　分析人士指出，这种情况也会导致信托公司营业收入的增长难有较大突破，而与此同时，营业支出却保持刚性增长，这也对信托公司净利润的增长产生了较大的压力。

　　相关数据显示，2020年，59家信托公司的净利润较2019年整体下降约4.08%。

　　“以59家信托公司ROE(净资产收益率)的算术平均数为例，2020年为7.08%，较2019年的9.11%下降了2.03个百分点，下降幅度较大。可以看出，2020年信托公司的盈利能力其实较2019年有所下降。” 百瑞信托博士后科研工作站分析认为。

　　而造成2020年信托公司ROE下降的原因主要有两条：一是2020年信托公司净利润较2019年整体下降；二是2020年信托公司净资产规模较2019年整体增长。

　　有分析认为，随着未来转型不断深入，预计信托业将逐步过渡到“赚辛苦钱”的新发展阶段，信托公司的整体ROE水平预计将有所下降。但对比整个非银金融行业来看，信托公司ROE水平的下降，可以看作是一种合理的“回归”。

　　随着转型步入深水区，在非标转标“如火如荼”的当下，主营信托业务之外，信托公司的投研能力也受到了一定程度的关注。

　　以华润深国投信托 为例，其2020年的投资收益为21.27亿元，为全行业最高，其营业收入增长也有大幅提升，达到38.13亿元，同比增长24.04%。

　　“华润信托的营收增长主要来自于投资收益，在营收中占比高达55.78%，但比2019年下降4.07个百分点。同期信托业务收入实现16.5亿元，同比增长25%，也是2020年营收增长的主要贡献。” 中融信托创新研发部指出。

　　转型步伐加快

　　记者注意到，受《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》发布影响，从2020年下半年以来，信托公司增资步伐加快，包括光大信托、建信信托 、五矿信托和江苏信托等9家信托公司完成增资。

　　“在新规即将出台的背景下，信托公司已经切实地感受到注册资本方面面临的限制。”李飞表示，为了更好地应对监管对信托公司的新要求，信托公司提升资本实力已成为行业共识。

　　在分析人士看来，2020年信托公司净资产、总资产规模均较2019年整体提升，是信托行业发展一大可喜的现象。

　　2020年底，中国银保监会 信托部主任赖秀福在接受相关媒体专访时曾指出，下一步，银保监会将协调推动《信托法 》修订和《信托公司条例》制定工作，筑牢行业法律制度基础。并且，还将针对信托行业特点，构建信托专业监管制度体系，结合信托行业特色和未来转型发展方向，制定出台信托公司资金信托业务和资本管理制度，修订信托公司监管评级制度，优化信托公司分类监管体系，提高监管工作质效。

　　可以看到的是，2020年信托业风险逐步暴露，也有部分重点机构风险得到了有序处置。有分析认为，随着问题项目的出清，行业必将迎来更加健康的发展。

　　资深信托研究 员袁吉伟在接受《国际金融 报》记者采访时表示，展望2021年，监管政策将继续保持严格水平，信托公司转型发展步伐加快，将在证券投资 信托、服务信托、财富管理等领域实现更大突破。

　　“另一方面，也可以看到外部形势仍然存在较大的不确定性，风险管理压力仍较高，信托公司将继续强化风险防控能力；信托行业经营业绩整体仍会维持低速增长态势。”袁吉伟称。

　　对于身处行业中下游的信托公司，有资深行业观察人士告诉记者，尽管他们可以通过增资等方法拉近与行业头部公司资本实力方面的差距，但从资本的投入到创造营收、获得利润仍有一个过程。“将资本实力的提高转化为展业能力的提升是至关重要的”。