消费金融信托（四）

　　消费金融 信托未来发展趋势

　　从未来发展趋势来看，消费金融信托面临的监管环境将持续趋严，受监管限制以及市场竞争等因素影响，资产端利率或将呈现下降趋势，信托公司 针对24%~36%利率区间的展业空间将面临挑战；为应对利率变化，信托公司的解决方案之一是从资金端降低成本，进而传导至资产端，使利率出现下降，解决方案之二是加强风控，筛选优质客户，控制资产端的贷款利率及坏账率。为应对环境变化及竞争挑战，信托公司需要多环节构建竞争力。为应对严监管以及赢得客户信任，信托公司需要重视业务合规性管理，尤其是加强数据安全、客户隐私保护和催收管理。

　　（一）监管政策持续趋严，强调消费者权益保护

　　随着消费金融信托业务的持续发展，各种乱象和问题不断暴露，预计监管部门将继续加大消费 金融信托业务的监管力度。从未来监管重点来看，一方面，监管部门将更加重视信托公司开展消费金融信托业务的风险。从消费金融信托业务风险来看，消费金融信托业务的不良率呈现不断上升态势，尤其是经济下行期，C端客户的还款能力相对而言有所下降，B端资产服务机构的风险也有可能传递至信托公司，因此，监管部门未来或将进一步规范消费金融信托业务的发展。另一方面，监管部门将进一步出台措施，要求信托公司加大对消费金融信托业务的消费者权益保护力度。从聚投诉网上投诉情况来看，年度投诉排行榜前10名的公司中，有9家均为开展消费金融业务的公司。以“消费金融”为关键字在聚投诉平台进行搜索，投诉帖超过1万条，涉及投诉内容包括暴力催收、乱收费、侵犯个人隐私、砍头息、套路贷等。从监管趋势来看，监管部门在2019年已经加大了对消费金融业务的消费者权益保护力度，在乱象和问题依然存在的情况下，预计监管部门未来将继续加大消费者权益保护力度。

　　监管部门加强对消费金融业务监管的趋势在2020年7月出台的《商业银行 互联网贷款管理暂行办法》（本章以下简称《互联网贷款管理办法》）也有所体现。《互联网贷款管理办法》对银行、消费金融公司等金融机构开展的线上消费金融业务进行了规范。

　　在防范线上消费金融风险方面，《互联网贷款管理办法》的主要规范内容如下：一是对消费类个人信用贷款 授信设定限额和期限；二是加强统一授信管理，防止过度授信；三是加强贷款支付和资金用途管理；四是对数据、风险模型管理和信息科技风险管理提出全流程、全方位要求；五是对贷款合作机构作出要求。

　　在保护消费者权益方面，《互联网贷款管理办法》规范如下：一是要求将消费者保护嵌入业务全流程管理；二是对借款人数据来源、使用、保管等问题作出规范；三是要求落实向借款人的充分信息披露义务，应充分披露贷款主体、实际年利率、年化综合资金成本、还本付息安排、逾期清收、咨询投诉等信息，切实保障客户的知情权和自主选择权；四是禁止与有违规收集和使用个人信息、暴力催收等违法违规记录的第三方机构合作。

　　（二）资产端利率或将继续下调，通过高贷款利率覆盖坏账模式受限

　　消费金融行业通过高贷款利率覆盖坏账的盈利模式在当前的市场环境已经逐渐失效。清华大学发布的《中国消费金融报告2020》显示，2016—2019年持牌消费金融公司贷款年利率从2016年的23.41%下降至16.84%，贷款利率整体呈现下滑趋势。

　　贷款利率的下降一方面与消费金融公司获取资金的渠道增加有关，资金渠道的多样化降低了资金端的融资成本，进而传导至资产端，导致贷款利率出现下降，另一方面也受中国监管政策的影响。2019年，监管部门对银行开展消费金融业务作出限制，要求贷款年化利率控制在24%以内。目前，监管部门尚未对信托公司开展消费金融的贷款利率作出明确限制。但考虑到消费金融行业整体贷款利率走低，一旦监管部门对信托公司消费金融信托业务贷款利率作出限制，信托公司将难以为利率处于24%~36%的C端客户服务。为适应贷款利率走低趋势，信托公司开展消费金融信托业务需进一步提升风险防控能力，筛选优质客户，同时压缩运营成本。

　　（三）开辟多元资金渠道，降低客户资金成本

　　在贷款利率整体走低的趋势下，信托公司资金成本较高的现实问题或将影响消费金融信托业务的盈利空间。信托公司开辟的融资渠道包括如下：一是通过财富中心或银行代销等方式募集个人资金；二是与银行、保险公司 、上市公司 等机构合作，获取机构资金支持；三是与互联网平台合作，通过互联网平台导流售卖消费金融信托产品 ，如2019年末，五矿信托与蚂蚁金服 合作，在支付宝财富频道高端理财产品 区域上线消费金融信托计划，向支付宝平台的高净值客户募集资金；四是将存量消费金融资产盘活，通过资产证券化 方式推向公募市场融资。从融资成本来看，通过募集机构资金以及通过资产证券化方式盘活消费金融存量资产的方式，融资成本相对更低。

　　从未来消费金融发展趋势来看，为适应贷款利率下降趋势，信托公司为降低资金端成本，或将从两个方向着力：一是打通机构资金资源，通过募集银行、保险公司、上市公司等机构资金，开展消费金融信托业务。二是将消费金融资产通过资产证券化方式推向公募市场融资。

　　不过，通过上述两种方式开辟资金渠道对于信托公司而言均具有难度。机构与信托公司合作开展消费金融信托业务，对信托公司的消费金融资产质量有要求，从合作实践来看，机构资金更加看重信托公司与头部资产方如蚂蚁金服等合作的消费金融资产；通过盘活消费金融存量资产方式融资的一个前提是信托公司的消费金融资产的贷款利率要控制在24%以下，实践中信托公司消费金融信托业务的贷款利率更多维持在24%~36%，因此，通过这种方式募集资金也具有难度。

　　（四）多环节构建竞争力，侧重点出现分化

　　从竞争格局来看，入局消费金融信托领域的信托公司已有40家。为提升消费金融信托业务的市场竞争力，信托公司提升竞争力的侧重点已经出现分化，未来这一分化趋势或将继续加大。

　　从信托公司提供消费金融服务情况来看，主要提升竞争力的方式如下：一是在运营服务领域发力，围绕资产服务顾问需求提供高效、全方位的运营服务，如华能信托在与头部资产服务顾问合作消费金融业务时即提供高效的运营服务。二是提升对C端客户的风险识别能力和风险定价能力，自主把控对C端客户的风控。2019年，外贸信托通过上线先先呗产品，自主把握对C端客户的风控水平，走在了行业前列。中国信托业协会调研数据显示，2019年，开展消费金融信托业务的信托公司中，已有8家信托公司自主进行C端风控。三是提升对消费金融资产的把控能力，投资消费金融信托资产证券化产品获取超额收益，典型的公司如华能信托、五矿信托等。四是全方位提升消费金融信托的风控能力以及运营能力，通过组合拳优势提升竞争力，典型的公司如云南信托 等。

　　（五）重视业务合规性，降低客户投诉及监管关注风险

　　在监管持续趋严的背景下，信托公司普遍加强了对消费金融信托业务的合规性管理。信托公司目前尚未因消费金融信托业务开展违规受到监管部门处罚，但从业务开展实践来看，消费金融信托业务仍然存在被监管关注的风险，尤其是在消费者就消费金融信托业务向监管部门进行投诉时，信托公司需要向监管部门汇报相关情况并妥善解决消费者投诉。从投诉情况来看，客户投诉重点主要是贷款利率过高、乱收费、暴力催收、与无资质机构合作放贷等。从信托公司针对上述投诉的应对情况来看，被投诉信托公司加强了消费金融信托业务的合规性管理，如暴力催收，主要通过采取如下方式来加强催收业务的合规性管理：一是从催收主体层面选择与规范的催收机构展开合作；二是加强对催收话术等的管理，信托公司在催收合同中明确关于催收的注意事项，如催收机构发布催收短信时由信托公司层面审核催收话术等，以避免出现威胁、恐吓等违反监管规定的催收信息。

　　除此之外，信托公司将加强对数据的安全管理以及客户隐私的保护。2019年，监管部门出台多项措施规范个人信息的使用情况，从消费金融行业收到的罚单情况来看，2019年8月，已有消费金融公司因存在未经同意查询个人信息的违法行为收到监管罚单。虽然该案例并未发生在信托业，但对信托公司开展消费金融信托业务具有警示意义。

　　从未来消费金融信托业务开展情况来看，信托公司从减少客户投诉、降低监管关注风险、保护消费者权益角度考虑，将会继续加大消费金融信托业务的合规管理力度，包括核心风控不得外包、利率不得上浮至最高限额、不得变相收费、不得暴力催收、不得为无资质机构放贷或与无资质机构合作放贷、不得侵犯消费者隐私等。