清理配资风暴“殃及”伞形信托

对于许多证券信托投资人来说，自证监会开始清理场外配资就始终担心的事情终于发生，大量伞形信托甚至包括部分阳光私募产品也被纳入清理范围之内。继率先行动的齐鲁证券之后，银河证券、华泰证券、国信证券等多家券商也陆续向信托公司发函，要求限期妥善处置相关账户和资产。分析人士表示，由于券商与信托，信托与投资者都分别签订了协议或者合同，此类信托清理之后给投资者带来的相关损失如何处理，将成下一步市场关注的焦点。

信托产品账户遭审查

据了解，此轮场外配资清理来势汹汹。早前配资业务已经过两轮“洗礼”:6月13日，证监会发文禁止券商为场外配资活动提供便利；7月中旬，证监会、网信办联合规范场外配资，要求证券公司在7月规范信息系统外部接入行为，完成自查工作；此外，落实证券账户实名制；证券公司不得将客户的资金账户、证券账户提供给他人使用。在一系列措施下，配资业务只剩存量在照常运作。而此轮清理活动，证监会的最新要求已明确为:存量配资也要全部清理完毕。

截至目前，已有包括齐鲁证券、银河证券、华泰证券、国信证券等多家券商陆续向信托公司发函，要求限期妥善处置相关账户和资产，对于逾期不处理的账户则采取“限制资金转入”及“限制买入”等措施。

据悉，目前线上的场外配资广泛使用恒生电子等公司提供的外部信息技术软件，但使用这类软件的也包括一些非伞形的结构化信托产品。券商人士称，监管部门没有对产品类型加以区分，只要是使用了外部信息接入软件，存在非实名账户和配资情形的，全部纳入清理范围。

上述人士介绍，券商给信托公司开设账户分为两种，一种是机构账户，另一种为信托产品账户。存在场外配资可能的为信托产品账户。此轮审查信托产品账户，既包括伞形信托，也包括阳光私募结构化信托。这次关于信托产品的账户审查，主要是审核外部是否接入HOMS系统、信托客户实名制、配资比例等。

信托投资者或承受损失

上周五，因涉嫌未按规定审查、了解外部接入系统的客户真实身份，证监会决定对华泰证券、海通证券、广发证券、方正证券、浙商期货作出行政处罚，累计罚没金额达到2.4亿元。这一处罚决定再次鞭策券商加快清理配资的步伐。而这也将进一步引发券商、信托公司与投资者的纠纷。

据媒体透露，由于接到华泰证券部分营业部的电话通知，将于2015年9月30日起终止向中融信托提供任何外接系统的数据服务，中融信托日前正式向华泰证券发出沟通函，表示为避免终止外接系统数据服务引发大量纠纷，甚至群体性事件，希望双方领导能就此进行面谈。但华泰证券方回应态度强硬，重申将严格清理整顿外部接入的各类信息技术系统，只留下合规部门认可的接入系统。

据悉，中融信托目前接入华泰证券系统的存续信托计划38个，信托规模133亿元，涉及投资者758名，其中自然人691人，机构67家。

分析人士表示，由于券商与信托，信托与投资者都分别签订了协议或者合同，清理场外配资势必将造成投资者、券商、信托之间的纠纷。因为产品必须提前终止，信托公司至多可以做到免掉客户的管理费。而按照此前签订的协议，出现提前终止情况时，劣后客户必须向优先资金赔付一个月罚息。配资客户在这个点位被强制清仓，还要向银行缴纳一个月罚息，存在不小损失。

据测算，目前伞形信托总规模在4500亿元左右，平均仓位在30％左右，大部分是4000点左右建仓。客户亏损严重，信托公司面临极大的违约责任和诉讼风险。这部分损失到底由谁来承担，成为接下来市场与投资者关注的重点。

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