牌照好吃却难消化 光大信托兑付危机究竟怨谁？

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由收购甘肃信托承袭而来的黄氏装饰城二期产品兑付已拖延半年，目前投资者要面对的是本金八折返还或等待法院判决后资产分配的艰难选择

一款祸起房地产项目的信托产品，正在让光大兴陇信托陷入舆论旋涡中。

令投资者不能接受的，是作为产品发行方的光大兴陇信托在延期半年后，目前仍要对本金“打八折”的处理结论。

事实上，在中信集团、平安集团两大金控集团的业务中，信托都占有举足轻重的位置。而意图打造金控集团的光大集团，信托牌照的缺失曾一度是其一大心结，2014年光大集团收购甘肃信托最终完成“全牌照”夙愿。

然而，其收纳的甘肃信托即目前的光大兴陇信托，不想却成为“烫手山芋”，从2015年初至今，其一再深陷兑付危机的漩涡当中不得自拔。

甘肃信托（光大兴陇信托）—黄氏控股集团有限公司路桥建筑装饰城二期产品在2015年2月到期无法如期兑付之后，目前再次面临兑付危机。而真正让人恐慌的是，此产品的兑付时间已经拖延半年之久仍不能到期兑付。

据 《投资时报》从光大兴陇信托了解到的最新消息，光大兴陇信托将于11月17日与投资者签订最新协议，在返还本金的基础上，相应补偿一定的利息。并且据记者 了解，在收购甘肃信托之后，光大兴陇信托做了大量的整顿和完善工作，如果不是靠着光大这棵“大树”，曾经的甘肃信托更加危如累卵。

两种解决方案

资 料显示，黄氏装饰城二期集合资金信托项目于2013年5月6日成立，募集规模为3.3亿元，期限24个月，按季付息。收益率方面，投资100万元至300 万元，年化收益为10.5%；投资300万元（含）至500万元，年化收益为11.5%；投资500万元（含）以上，年化收益为12.5%。该项目共涉及 82名投资者和32859万份信托单位。

延期半年之后，到期日为11月6日。截至目前，光大兴陇信托此前已经支付投资人20%的利息。

有投资人对《投资时报》记者表示，2015年2月的付息日，信托公司明确表示融资方已无力支付，一直到5月6日计划到期日，光大兴陇信托通知延期半年，作为补偿，利息上浮0.5%，光大兴陇信托自行垫付了拖欠的上一季度的利息，这是投资人收到的最后一次利息。

记者接触的一名第三方相关人员，对于此事并不愿意过多涉及，但他强调，“如果能把钱要回来最好，原本不想让自己的客户知道太多事情，但事态已经到了这个地步，而且也不知道会等多久。”

据了解，此前，光大兴陇信托承诺延期后会有其他资金方接盘兑付投资者的本息。然而在延期后的付息日，光大兴陇信托却告知投资者，融资方无力支付，准备进入诉讼程序，原定的其他资金方也没有如预期的接盘出事项目，光大兴陇信托也未公布本息兑付方案。

而在投资人找到光大兴陇信托后，其给出了两种解决草案：一是到期八折兑付本金，二是等待诉讼完毕法院判决后资产分配。

另一位投资人告诉记者，“如果真没有利息了，做最坏的打算也能接受，但问题是担心打了折的本金也拿不回来。”记者了解到，多数投资人本金在300万至500万元，以11.5%的收益率计算，利息为34.5万至57.5万元。

记者在拿到的合同上看到，此信托产品有浙江千岛湖镇的两块土地作为抵押，面积共10.1万平方米，价值共8.133亿元，抵押率相当于36.9%。如果投资人不接受返还方案，就只能等待土地拍卖。

另 外值得注意的是，近半年多来，光大兴陇信托已被曝出有三款历史产品出现兑付问题。一款为今年1月到期的黄河17号无法兑付，于是进行了延期；另一款信托产 品黄河15号成立于2012年11月21日，期限为24个月，规模为1亿元，也因2014年11月到期无法兑付，最终遭遇延期。

黄氏发难

此次标的方黄氏控股集团目前已是停工状态，《投资时报》记者拨打了黄氏控股的电话，显示因欠费已停机。

据了解，黄氏控股2004年便购入了路桥建筑装饰城二期项目用地，但因拆迁工作拖延多年，急于建成路桥建筑装饰城二期的黄氏控股在2013年5月6日通过甘肃信托发行了一款集合资金信托产品，即上述房地产信托产品。

黄氏控股集团有限公司成立于1996年，其前身是浙江省台州市路桥建筑装饰城发展有限公司，主营业务为房地产、批发市场和教育等产业，在台州市进行住宅和商铺的地产开发。截至2012年底，公司总资产33亿元，负债16亿元，净资产16.25亿元。

值 得一提的是，黄氏控股在发行上述出事产品之后的一个月，即2013年6月，再次在甘肃信托成立甘肃信托—台州黄氏房地产开发有限公司玺墅项目集合资金信托 计划，募集1.7亿元，期限一年，资金用于玺墅项目建设。2014年6月，该1.7亿元的台州黄氏地产玺墅项目信托到期。

双方曾约定，甘肃信托收回1.7亿元信托资金后，黄氏控股可以路桥建筑装饰城二期项目土地做抵押，再次向甘肃信托融资2.5亿元。

但甘肃信托最终没有成立该信托项目，随后7月，甘肃信托被光大集团正式收购。

就在此时，黄氏控股在银行的1.7亿元委托贷款也已到期，几笔资金叠加，黄氏控股资金链顿时紧张。

对此，业内人士认为，黄氏项目的好坏可能对信托产品的成立起着关键性作用，但具体的评估不得而知。

黄氏控股勉强维持路桥建筑装饰城二期项目直至2014年底，但在投入了3亿多元资金后，最终还是因为资金断流停工。

黄氏控股方面认为光大兴陇信托没有完成履约，遂决定不支付余下近3.3亿元款项，分别是2014年11月6日和2015年2月6日，未按期拿到利息的一些投资者开始向光大兴陇信托和黄氏控股发难。

烫手的信托

一直觊觎信托牌照的光大集团，在刚刚如愿以偿之后的不久，就面临兑付的难题。

2013年7月，甘肃信托在甘肃产权交易所挂出股权转让公告，股权转让比例达51%，转让价18.3亿元。毫无意外，2012年便开始斡旋的光大集团成为这部分股权的接盘者。

2014 年7月，甘肃信托大股东甘肃省国有资产投资集团有限公司以18亿元的价格将持有的甘肃信托51%的国有股权转让给中国光大集团，股权转让后，甘肃信托股东 及股权比例为光大集团持有51%，甘肃国资投资持有41.58%，天水市财政局4%，白银市财政局3.42%。甘肃信托在2014年9月更名为光大兴陇信 托有限责任公司。

早期曾拥有信托公司的光大集团痛失牌照，此前光大兴陇信托的失控发展在一定程度上将光大银行拖入深渊，而作为光大集团的主力，光大银行有近十年无法开设新的分支机构又大大削弱了光大集团的盈利能力。然而令光大集团各届领导始终念念不忘的，还是那块信托牌照。

2010年光大集团董事长唐双宁终于公开表态，光大收购信托公司的时机已经成熟，正创造条件酝酿收购信托公司。

在此前可能收购的云南信托、四川信托等均未能成行之后，最终迎来甘肃信托。

事 实上，不止一家机构想要收购甘肃信托，但做了调查后最终作罢，重要原因之一是发现其内部关系复杂，管理混乱。而即使是光大集团，也花费了近两年之久去整理 棘手的“烂摊子”。值得一提的是，甘肃信托此前的“旧债”远远不止如此，此前发行的产品在今年以及未来不久将陆续到期，毋庸置疑的是，更加严峻的形势在考 验着这家信托公司。

光大兴陇信托2014年年报显示，当年实现营业收入2.9亿元，同比下降23.7%；实现净利润1.45亿元，同比下降29.6%。业绩不佳再加上近来持续不断的兑付风波，光大集团这张牌照着实有些“烫手”。

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