降息之于信托：收益率可能整体下降0.5-1个百分点

多位业内人士对《第一财经日报》表示，降息将带来信托产品收益率的下降，而这种影响将在两三个月内体现。

2 月28日，中国央行正式加入全球降息阵营，宣布自2015年3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利 率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

业内人士认为，银行贷款基准利率下调，企业融资成本下降。在同一个市场里，企业通过信托融资的成本也会随之下降。相应的，信托产品的收益率也会下降。

收益率将下降

“的确降了。以前100万的信托产品，收益基本能到9.5%~10%，现在一般都是9.0%~9.5%。”回顾上一次央行降息时，中国信托网高级理财经理蒋梦龙这样表示。

去年11月22日，央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

在 这次降息不久后，北京国际信托就发布公告，将“睿盈九号集合资金信托计划”和“成都龙泉驿区生态移民项目集合资金信托计划”两只已经发行但尚未成立的信托 产品的预期收益率下调。“中国人民银行决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款基准利率0.4个百分点，因此，自2014年11月22日 起，本信托计划各类信托单位预期收益率下调0.4个百分点。”北京国际信托当时公告称。

蒋 梦龙介绍，北京国际信托在募集公告中就规定了这一条款，即“如遇中国人民银行调整贷款基准利率，自调息生效后的次日起，投资者预期收益率将按照中国人民银 行同期同档次贷款基准利率调整的基点同方向进行调整”。不过，蒋梦龙称，像北京国际信托这样的做法并不常见，央行降息，信托产品的收益率一定会下降，但速 度不会这么快。

用益信托首席分析师李旸表示，降息对信托业会有一定影响，社会整体融资成本的降低会倒逼信托也降低融资成本，但需要一段时间才会传导至信托业。长安信托一名人士认为，这种传导大概需要两三个月的时间，信托产品的收益率可能会整体下降0.5~1个百分点。

资金和项目来源不会变

前述长安信托人士认为，虽然信托产品收益率会下降，但信托的资金来源和项目来源不会发生改变。这是因为，央行本次对称降息并未造成货币供应总量的增加。

在央行宣布降息后，央行研究局首席经济学家马骏也对本报表示，在通胀率下降和实体经济面临下行压力的背景之下，适当降低基准利率、努力保持实际利率的基本稳定，目的就是维护中性和稳健的货币政策。不应将此举视为货币政策取向的转变。

“如果银行全面降准，货币供应总量增加，企业从银行获得贷款就会更容易，也就不再愿意以更高的成本通过信托来融资。而本次降息，仅仅是央行稳健货币政策的一次调整，因此对信托的项目来源不会带来影响。”前述长安信托人士称。

而在资金来源上，蒋梦龙认为，现在老百姓理财的意识已经越来越强烈，信托产品作为一种低风险金融产品，其吸引力还是非常强的。降息可能将带来股市和债市的双牛行情，但信托的销售热度也并不会降温。

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