XX信托-民安 21 号湖州西塞山集合信托

（一）第一还款来源——融资人可支配收入 

融资人作为当地重要的投资及建设主体，承担着政府土地开发、保障房建设及基础设施建设等职责。2017 年，受土地开发整理完成情况及政府回购安排波动等因素影响，公司收入结构有较大变化，但总体仍较为稳定。随着当地政府招商引资计划的不断实施，公司未来项目开发和基础设施建设业务有望获得新的发展空间。

截至 2018 年 6 月末。公司资产规模 198.36 亿元，负债 107.86 亿元，营业收入 2.74 亿元，净利润 1193 万元。公司营业收入平稳提高，利润水平不断提升，土地整理收入仍是公司净利润的主要来源。公司作为湖州市重要的建设开发主体，继续获得湖州市在财政资金补贴等方面的支持。截至 2018 年 6 月末，公司负债率54.37%，流动比率 1173%，综合来看，公司长短期为偿债能力均较强。随着公司后期工程的落地，项目的现金流汇款将为贷款的本息偿还提供保障。 

（二）第二还款来源——担保人可支配收入 

担保人湖州经开投资发展有限公司，为新近划转变更成立的国资控股公司，是湖州市重要的国资平台，根据 2018 年 10 月 31 日的湖国资委〔2018〕126 号文，湖州经开投资发展有限公司出资人变更为湖州市人民政府国有资产监督管理委员会，同时将湖州环太湖集团有限公司、湖州西塞山开发建设有限公司中湖州市人民政府国有资产监督管理委员会所持全部国有产权无偿划转至湖州经开投资发展有限公司，无偿划转基准日为 2018 年 6 月 30 日。公司的经营范围主要包括：实业投资。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 

截止 2017 年末，公司资产合计 479.17 亿元，负债合计 296.01 亿元，净资产合计 183.16 亿元，资产负债率 61.78%，营业收入 12.26 亿元，净利润 4.46 亿元，总体净现金流 36.91 亿元。 湖州经开是湖州市重要的国资平台，资产雄厚，担保能力强

项目亮点 

1、 爆款！稀缺！浙江省地级市政信：湖州市。 

2、3 亿融资规模，4.5 亿应收账款，1.5 倍覆盖信托本金 

3、湖州总财政收入 408.89 亿，其中一般公共预算收入237.43 亿 

4、融资人，担保人均为纯地级市平台，资产规模大，营业收入稳定

融资主体 

湖州西塞山，注册资本 15 亿，实际控制人为湖州市国资委，纯地级市平台，截止 17 年底总资产 210.06 亿，净资产 90.29亿，年营业收入 5.21 亿，收入稳定，偿债能力强，AA 发债主体，14 年成功发行 7 年期 10 亿债券，晚于本信托计划到期，评级稳定，信誉高。 

担保主体 

湖州经开，湖州市国资委 100％控股，纯地级市平台，截止17 年底总资产 479.17 亿，净资产 183.16 亿，营业收入 12.26亿，总体净现金流 36.91 亿。总资产大，现金流充沛，担保实力强。 

湖 州 市 

浙江省，中国经济大省，湖州市为浙江省辖地级市，长三角核心位置，交通便利，工业基础良好，主要经济指标持续保持增长，17 年财政总收入 408.89 亿，比上年增长13.3％，增幅全省第二，一般公共财政收入 237.43 亿，增长 15.2％，增幅全省第一！