XX信托民安 22 号集合资金信托计划

（一）第一还款来源——融资人（国有 AA）可支配收入 成兴国投, 系由泰兴市人民政府出资设立的国有独资公司，注册资本为 64,800 万元，泰兴市人民政府持有公司 100%股权，为公司的实际控制人。公司作为经泰兴市政府授权对泰兴市城西片区进行经营、开发、建设的投资建设主体和国有资产运营管理平台，主要从事泰兴市城西片区的基础设施建设、土地整理开发、安置房建设和污水处理等业务。 2018 年 6 月鹏元资信审定主体评级为 AA，债项评级为 AA。截至 2018年 6 月末，公司资产总额为 173.43 亿元。 

（二）第二还款来源——项目后期运营收入 

泰兴经济开发区精细化工园公用管廊工程, 主要为满足园区企业对蒸汽、化工原料、化工产品、天然气、工业气体等物运输需要，建成后能够有充分的使用率，预计正常运营后每年营业收入达 3.49 亿，利润为 2.05亿，有较高的现金流和利润，对本项目还款也能提供较好的保障。
（三）第三还款来源——担保人（国有 AA）可支配收入 泰兴市虹桥园工业开发有限公司系由泰兴市人民政府出资的国有独资公司。公司注册资本为 50,000 万元，公司实际控制人为泰兴市人民政府。公司是泰兴市重要的市政项目投融资与建设主体之一，主要负责泰兴市虹桥新城的基础设施建设、安置房建设等业务。 

2018 年 6 月鹏元资信审定公司主体评级为 AA,债项评级为 AA。截至2018 年 6 月末，公司资产总额为 161.43 亿元。 

（一）泰兴市经济发展良好，财政收入稳步增长 泰兴是江苏省直管县三个试点之一，享有部分地级市职权。泰兴素有“银杏之乡”、“教育之乡”和“建筑之乡”的美誉，是国务院最早批准的沿江开放城市之一、长江走廊上一座新兴的滨江工贸城市。 2017 年，泰兴市实现地区生产总值 964.07 亿元，经济总量保持稳步增长，服务业和工业经济均增长较快，整体经济实力较强。 

（二）借款人偿债能力较强 

成兴国投是泰兴市建设运营主体，近年在泰兴市地位不断提升，土地整理及代建项目亦不断增加，未来具有较好的成长性。截至 2018 年 6 月末，公司资产总额为 173.43 亿元。根据 2018 年 6 月，鹏元资信评估有限公司审定，公司主体评级为 AA，债项评级 AA，评级展望稳定。 

（三）担保人担保能力雄厚 

强。 

成兴国投，控股股东和实际控制主体为泰兴市人民政府，作为经泰兴市政府授权从事泰兴市基础设施建设、土地整理开发、安置房建设和污水处理等业务经营、开发、建设的投资建设主体和国有资产运营管理平台。2017 年，公司实现主营业务收入 12.26 亿元，截至 2018 年 11 月 12日，成兴国投存量债券余额为人民币 4.8 亿元，主要系公司公开发行债券（13 泰兴成兴债）8 亿元，债券余额 4.8 亿元。根据 2018 年 6 月，鹏元资信评估有限公司审定，公司主体评级为 AA，债项评级 AA，评级展望稳定。 

截至 2018 年 6 月末，公司资产总额为 173.43 亿元，公司收入平稳增长。于 2018 年 10 月 20 日，成兴国投获得国家发改委核准发行 7 年期，不超过 12 亿的公司债券批复。 综上所述，公司资产质量较为稳定，偿债能力良好，盈利能力良好，现金流较为稳定。 

担保方介绍 

泰兴市虹桥园工业开发有限公司，股东及实际控制人为泰兴市人民政府，是泰兴市重要的市政项目投融资与建设主体之一，得到了当地政府的大力支持，承担着城市基础设施建设和国有资产运营等职能。 截至 2018 年 11 月 13 日，泰兴虹桥存量债券余额为人民币 4.8 亿元，主要系公开发行企业债“15 泰兴虹桥债”6 亿元，债券余额 4.8 亿元（共发行规模 6 亿元，期限为 7 年，晚于本信托计划到期）。 根据 2018 年 6 月，鹏元资信评估有限公司审定，公司主体评级为 AA,债项评级 AA,评级展望稳定。 

转让标的债 务人介绍 

泰兴市滨江管廊建设有限公司，公司全资股东为江苏省泰兴经济开发区管理委员会，系国有独资公司。截至 2018 年 6 月末，公司资产合计60.98 亿元，公司资产规模逐年增加，资产质量较好，随着公司业务规模的不断扩大，公司的营业收入将会不断增强，净利润也会不断增加，公司的盈利能力较好。 

用款项目介 绍

泰兴经济开发区精细化工园公用管廊工程，位于泰兴经济开发区化学工业园区，占地面积 383335 平方米（约 575 亩）。项目自 2015 年 8 月起施工，目前已完成进度的 90%。 

管架建成后租赁给园区内企业有偿使用，每年收取租赁费，有较高的现金流和利润，对本项目还款也能提供较好的保障，正常年利润总额为20529.7 万元，能够很好的覆盖项目的建设运营成本。 

区位优势

泰州地处江苏中部，是中国历史文化名城，是江苏长江经济带重要组成部分，长三角中心城市之一，是上海都市圈的中心城市之一。 2017 年，泰州市地区生产总值增速居于江苏省首位， 2015-2017 年全市公共财政收入分别为 322.22 亿元、327.60 亿元和 343.97 亿元，泰州市经济平稳增长，财政收入稳步提升。泰兴是江苏省直管县三个试点之一，享有部分地级市职权。泰兴素有银杏之乡”、“教育之乡”和“建筑之乡”的美誉，是国务院最早批准的沿江开放城市之一、长江走廊上一座新兴的滨江工贸城市。 

2017 年，泰兴市实现地区生产总值 964.07 亿元，经济总量保持稳步增长，服务业和工业经济均增长较快，整体