光大信托·黔信 1 号集合资金信托计 划

（1）水城水投为水城城投的还款义务提供不可撤销的连带责任保证担保；

（2）水城城投提供足额土地抵押（抵押率不超过 40%）；

（3）水城城投对政府的 61460 万元应收账款质押给信托计划，同时签署《保证协议》，保证在信托计划存续期间如果发生政府还款，优先偿还我司信托贷款，我司对《BT 代建协议》约定的专用还款账户进行监管，该账户所有的资金划拨须经我司同意。

项目亮点

1、央企信托发行！市场极度稀缺有土地抵押信托，最高收益9%！

2、融资方政府财政收入远超江苏射阳、建湖等地区。财政收入高，融资还款有保障！

3、风控完善：土地抵押+应收账款+AA 发债主体融资+AA 发债主体担保

融资方简介

水城城投成立于 2012 年，目前注册资本 11.6 亿元，大股东及实际控制人为水城县人民政府（小股东为中国农发重点建设基金有限公司，母公司中国农业发展银行）。截至 2016 年底，公司总资产 78.29 亿元，净资产 45.00 亿元，资产负债率 45.52%，2016 年营业收入 11.57 亿元，营业外收入 1.54 亿元，净利润2.51 亿元。水城城投于 2016 年发行了 11 亿元 7 年期公司债（AA）。鹏元评级对水城城投的主体评级为 AA，展望为稳定。 

担保方介绍

水城水投成立于 2012 年，注册资本 3.10 亿元，股东及实际控制人为水城县经济和信息化局。截至 2016 年底，公司总资产 183.77 亿元，净资产 155.84 亿元，资产负债率 15.20%，2016 年营业收入 15.63 亿元，营业外收入 2.12 亿元，净利润 4.41 亿元。水城水投拟于 2017 年发行 20 亿元 7 年期公司债（AA）。鹏元评级对水城城投的主体评级为 AA，展望为稳定。

水城县经济和财政情况

2016 年水城县公共财政收入稳定增长，达到 20.85 亿元，同比增长 0.75%。其中税收收入占比为 71.70%，较上年提高 4.71 个百分点，税收收入主要来自耕地占用税、印花税、房产税和增值税等税种。2016 年水城县实现上级补助收入41.47 亿元，同比增长 36.70%，增长部分主要来自专项转移支付收入。2016 年政府性基金收入为 8.58 亿元，全部为国有土地使用权出让收入，较 2015 年有较大幅度的增长，由于国有土地使用权出让收入易受房地产市场影响，水城县政府性基金收入未来能否持续增长存在不确定性。

2016 年水城县公共财政支出快速增长，达到 61.52 亿元，主要集中于教育、农林水事务、住房保障支和医疗卫生等方面，有较强的刚性

。 

抵押物介绍

(一)土地基本情况

本次所提供抵押地块为水城县玉舍镇和萍乡交界处的两宗商业用地，分别由水城水投的子公司水城县农业投资有限公司在2015年和2016年通过招拍挂取得，已经全额缴纳土地出让金并取得土地证。

该两块地块均位于水城县 AAAA 级景区野玉海的核心位置，野玉海国际旅游度假区系野鸡坪（五里坪）、玉舍、海坪三地名称合称，位于贵州西部六盘水市水城县南部，是贵州省委、省政府重点规划打造的 100 个旅游景区之一，距市区30 公里，水盘高速、杭瑞高速、市区外环高速交汇于此，有较强的通达性。该景区由野鸡坪亚高原户外运动基地、玉舍国家森林公园和玉舍海坪彝族特色旅游度假小镇组成，总面积约 67.77 平方公里。涉及水城县玉舍乡、勺米乡、杨梅乡、坪寨乡四个乡，是集避暑、旅游、度假、休闲、户外运动、露营、农业观光于一体的国级重点景区。

抵押地块的周边已经开发的相对成熟，抵押地块具备一定的商业价值。参考周边最近的土地出让记录及根据最新的土地评估结果，质押于本项目的两块土地，土地市场单价为 850.25 元，土地总价约为 10.02 亿。经过测算，本次融资提供的抵押物抵押率约为 39%。

（二）应收账款基本情况

应收项目：“水城县 2016 年塔山片区城市棚户区改造项目”。

项目总投资 52017.74 万元，根据相关协议增加代建方 18%的合理收益，产生应收账款为 61460 万元。

项目总用地面积：16624 ㎡，项目拟建总规模为 60480 ㎡。项目建设的同时对片区 1000 户棚户区家庭的房屋进行征收，待项目完工后让该区域内棚户区内的 336 户（其中 664 户货币补偿）家庭搬迁进项目的住房。从而解决水城县内1000 户居民住房紧张问题。具有良好的社会效益和经济效益。应收项目确认及重组。本计划对应应收债权由 BT 代建协议、水城县政府出具确认函及水城城投出具的专项审计报告予以确认。同时，该笔应收账款已纳入水城城投 2016 年审计报告。