联储证券-众诚26号集合资产管理计划

1、保证担保：凯宏资产为本项目提供连带责任担保，信用评级为AA级；

2、从江城投以其持有的对洛贯经济开发区管理委员会的4.6亿元应收债权转让给信托计划；

3、信托计划、从江城投、洛贯经济开发区管理委员会签订《债权债务确认协议》；

4、本项目得到黔东南自治州人民政府的支持。

1、融资方的正常经营收入

2、洛贯经济开发区管理委员会对应收账款项目的还款（足额覆盖本次资管计划本息）

3、担保方凯宏资产履行担保责任

融资方 —— 从江城投

基本情况

从江城投成立于2011年4月，是负责黔东南苗族侗族自治州从江县县域内城乡开发建设项目的建设主体。经营范围包括非金融性融资，城镇基础设施建设投资，房地产投资开发，由财政委托管理闲置国有资产出租，旅游投资开发等。2012年从江县人民政府下发《关于将从江县城镇投资开发有限公司产权划转至黔东南凯宏资产运营有限责任公司的批复》，同意将从江城投全部股权划转给凯宏资产。从江城投自此成为凯宏资产的全资子公司。

资信情况

融资人于2012年首次有信贷交易记录，报告期内，共在1家金融机构办理过信贷业务，目前均已结清。根据人行征信报告，融资人在国开行的贷款正常还本付息，无欠本息和逾期记录。融资人对外担保1笔，其中抵押担保1笔。被担保人为子公司从江城市运营有限公司，主贷款是国开行贵州省分行的棚改贷款，贷款于2022年到期。

财务情况

截至2015年底，从江城投资产总额为11.35亿元，负债总额2.83亿元，所有者权益8.52亿元，资产负债率为24.90%。2013年-2015年公司流动比率较好且连续三年增长，短期变现能力较好。公司资产负债率一直处于较低水平，财务策略稳健，长期偿债能力较好。

从江城投是负责黔东南苗族侗族自治州从江县区域的城市建设主体。随着贵州侗乡大健康产业示范区的建设发展，公共基础设施产业发展支持力度将不断加大，从江城投业务范围也会逐年扩大。公司具备较好的发展前景，经营状况和财务状况良好，具有较大的发展潜力。

担保方 —— 凯宏资产

基本情况

黔东南州凯宏资产运营有限责任公司是由黔东南州公产管理办公室于2005 年12 月出资成立的国有独资公司，初始注册资本为人民币500万元。2006年9月依据黔东南州公产管理办公室下发州公产发（2006）15号文本公司注册资本变更为人民币3亿元，截至2015年末，公司注册资本和实收资本均为人民币30000万元，黔东南苗族侗族自治州国有资产监督管理委员（以下简称“黔东南州国资委”）为公司唯一股东和出资人，黔东南州政府为公司实际控制人。

资信情况

担保人于2007年首次有信贷交易记录，截止2016年8月23日，企业共在10家金融机构办理过信贷业务，目前在7家金融机构的业务尚未结清，当前负债余额为207775.00万元，不良和违约负债余额为0.0万元。

信用评级情况

凯宏资产目前正在发行2016 年养老产业专项债券，规模14亿元，期限10年期，已经国家发展和改革委员会发改企业债券[2016]【134】号文件核准公开发行。经东方金诚国际信用评估有限公司于2016年9月6日出具的评级报告，凯宏资产的主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定，本期债券的信用等级为AA。

财务情况

截至2015年末，凯宏资产总资产约264.71亿元，所有者权益164.71亿元，资产负债率37.77%。近三年营业收入持续增长，2015年实现营业收入17.66亿元、净利润4.52亿元。2013年至2015年的流动比率分别5.41、4.01和6.11，速动比率分别为1.10、1.79和2.58，企业短期偿债能力较强。流动资产中存货占比较大，存货中待整理土地占比超过90%，未来出让后可为公司结转一定的收入。2013年至2015年资产负债率分别为28.00%、37.54%和37.78%。企业近三年资产负债率有所上升，但仍处于较为合理的范围之内。

作为黔东南重要的城市投融资主体，凯宏资产负责黔东南州范围内的基础设施建设和保障房建设，业务具有较强的区域专营性。同时公司作为黔东南州重要的基础设施和保障房建设主体，在资产划拨和财政补贴等方面得到了黔东南州政府的大力支持。担保方资产负债率较低，盈利能力、发展能力、偿债能力、现金流量、营运效率等指标均较好，资产负债结构较为合理，资产负债率和流动比率、速动比率保持良好水平，具有较强的发展能力和担保能力。