中信信托7亿美元入股中国宏桥 看好电解铝产业

近日，中信信托耗资7亿美元参与中国宏桥10%的股份配售。年初以来，中国宏桥先后陷入被质疑做空、更换会计师事务所等风波之中。

中国宏桥副总经理黄平义在山东邹平接受记者采访时表示：“中信信托入股中国宏桥，也需要详细的尽职调查及慎重的决定。此次入股，短期看对我们应对沽空是一个有力的支撑，长期看对我们降低融资成本是一个大的利好。”

据21世纪经济报道记者了解，此次中信信托耗巨资入股，一方面基于双方长期以来的合作，另一方面也在于看好中国宏桥及其背后的电解铝产业。

目前电解铝产业的大背景是“去产能”，受益于供给侧改革，上半年铝行业整体业绩改善。其中，中国铝业上半年实现净利润7.5亿元，同比大增10倍。

7亿美元入股中国宏桥

此次中信信托通过香港全资子公司中信信惠国际资本有限公司(下称“中信信惠”)参与中国宏桥的股份配售。配售价为每股配售股份6.80港元，较停牌前最后交易日收市价折让约3.55%。

据悉，中信信惠是中信信托开展境外业务的海外平台，也是首家获中国银监会批准的信托海外控股公司。该公司持有证监会第一类、第四类及第九类牌照和香港放债人牌照。

此次入股有赖于中国宏桥与中信集团长期以来的合作。从2008年的企业改制到其后的产业升级，从2012年的海外资源并购到2015年的产业上下游整合，双方始终互相支持。

中信信托投资银行部总经理王宁称，公司在魏桥和宏桥发展壮大的多个关键时点，都能够与企业共克时艰，提供了有效的综合金融解决方案，充分赢得了企业的信任。

除中信信托外，中信银行、中信戴卡均与中国宏桥有业务合作。在近日举行的签约仪式上，中信银行在未来两年为中国宏桥集团提供200亿元的综合授信额度;中信戴卡在滨州的分公司主要依靠中国宏桥提供的铝水作为原材料。

电解铝“去产能”

数据显示，截至2016年末中信信托总资产为241.82万亿元，此次以自有资金7亿美元入股约占其总资产的20%。为何会如此大手笔投资中国宏桥?

中国宏桥2016年报(未经审核)显示，其总收入613.96亿元，同比增加39.2%;净利润72亿元，同比增长98.87%。收入构成包括：液态铝合金、铝合金锭、蒸汽、深加工产品销售收入。其中业态铝合金占比87%、铝合金锭占比8%。

目前，整个电解铝行业所处的大背景是“去产能”。8月23日召开国务院常务会议中，提出要推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。

近日，中国宏桥公告称，为相应关于中国铝行业的政策决定及部署方案，已关停涉及年产268万吨的铝产品产能，占公司总产能的29%，目前运营的总产能646万吨均已办理备案手续。中国宏桥相关人士称，按照国家要求落实关停任务，目前来看关停对经济效益影响不大，铝价上涨能有效的弥补产量损失。

确实进入2017年上半年，国内铝价表现持续强劲。数据显示，今年上半年沪铝均价为13875元/吨，同比上涨20.85%;氧化铝均价2682元/吨，同比上涨45.21%。

安信证券称，结合当前电解铝库存仍在年内高位以及上半年电解铝去产能政策推进进度低于预期，下半年对电解铝进行供给侧改革的紧迫性环比增加，叠加成本端不断提升，电解铝涨价动力强劲。

不过，国金证券有色首席分析师李帅华称，成本的快速上升正压缩电解铝企业的利润空间，这是企业所需要关注的。另据中国宏桥相关人士称，电解铝主要的成本在于电力，而中国宏桥自备电厂，电价相对便宜;另外由于下游客户较为聚集，生产的液态铝直接提供给客户，能节约大量成本。

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