一季度券商资管产品业绩“满堂红”

2015年一季度，大盘从年初的3200点一路上涨至3800点。牛市行情下，公募基金、券商资管的股票型产品的业绩也相当出色，千余只偏股型券商集合理财产品赢得“满堂红”。那么，到底哪些资产管理机构的主动管理能力更胜一筹？

股票产品前五席国君资管占四席

数据显示，2015年一季度收益居前的，依然是分级型股票产品，次级份额的净值大多增幅在50%以上。但是由于每一只分级产品的杠杆和优先级成本各不相同，很难有效地评估各家券商真实的投资能力，因此剔除分级和定增产品等被动投资产品后，仅比较各家券商的平层股票产品。Wind数据显示，股票型和混合型产品中，2015年一季度收益率超过50%的平层产品有13只，管理人为浙商、中山、中金和国泰君安资管。

细分到股票型券商产品，收益前五席被国泰君安资管包揽四个席位：国泰君安君享博道精选一期、国泰君安君享阿尔法对冲、国泰君安君享弘利和国泰君安君享富利，截至3月27日分别斩获39.40%、36.45%、35.94%和34.67%的收益。

出色的业绩表现，更是直接带动了新产品的发行。Wind数据显示，2015年一季度券商资管发行股票产品41亿，单只产品平均募资2.4亿，创下2014年以来的5个季度最高。春节后更是迎来产品发行的小阳春，国泰君安、中信、兴业、齐鲁等多家资管接连发行股票产品，例如，国泰君安君享弘利三号和君享弘利五号，均在发行2日内便售罄，4月份将再接再厉继续发行君享稳利惠升二号。

指数上涨动力减弱主题投资仍可期

针对后市，国泰君安资管投资经理李根认为，A股经过9个月80%左右的估值修复之后，需要再次冷静审视经济与市场的基本面情况。但是从未来一年左右时间看，A股正在经历并将继续延续分化的结构行情，各类风格、个股、行业、主题将继续给投资者带来可观的回报。而且目前A股的整体估值水平，放在全世界主要股票市场来看依旧是相对便宜的，仍在长期可投资区间。

经济方面，业内人士认为，进入四季度以来压力增大程度明显，前三季度较强的外贸在11月份遇冷，投资的萎靡在通缩背景下进一步加剧，社会零售方面一直表现平淡。结合需求三驾马车的情况以及对照投资时钟和历史经验可以发现，经济进入明显的衰退期。

当前A股权重指数已经修复至13-14倍的估值水平，结合目前整体上市公司的盈利水平以及对货币政策继续放松的预期，目前指数已经达到大致合理的水平，核心指数继续大幅上涨的动力已经明显减弱，短期内可能宽幅震荡的概率较大。国泰君安等资管公司都表示会更加谨慎操作，保持适度中等仓位，更警惕基本面风险的暴露。

值得注意的是，券商资产管理业务经过数年发展，从千亿元的规模发展到目前的8万亿；从一度被边缘化，发展到在整个理财市场中占据不可小视的一席之位。目前，不少券商资管都在去通道化，修炼内功，努力提高自己的主动管理能力。“这是整个资产管理行业努力的方向，更是是一个优秀的资产管理公司的立身之本。” 部分资管人士表示。

今年排名靠前的这些券商，无不追求主动管理能力。以国泰君安资产管理公司为代表，始终坚信“研究推动投资，业绩带动规模”，不断提高主动管理能力，优化产品种类，打造出君享蓝筹、君享稳利、君享弘利等多只业绩优秀权益产品线。2014年该公司资产管理业务净收入超8亿元，净利润近3亿元，资产管理规模超过5100亿元，收入和规模均稳居行业前2名。

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