古冶产业链信托暴雷 现兑付危机

距离“古冶集团铸造产业链信托贷款集合资金信托”（下称“古冶产业链信托”）1号、2号项目到期，已经过去3个多月了，143名投资者仍然没有收到本息。

事实上，自2014年8月古冶集团出现资金周转困难开始，针对该信托项目5亿元的资金兑付问题，受托人中信信托与代销机构工商银行之间的拉锯战就已经开始，双方就重组方案至今难以达成一致。

通道业务：项目是谁的？

中信信托公开信息披露显示，“古冶产业链信托”募集资金5亿元，向山西古冶实业（集团）有限公司（下称“古冶集团”）发放贷款，信托计划期限为2+1年，其中，1号信托收益权信托本金2.3亿元，到期日为2015年3月8日，2号信托收益权信托本金2.7亿元，到期日为2015年3月31日。

受宏观经济持续下行、行业景气度低迷等因素影响，铁精粉、铁矿石等产品价格下跌，古冶集团出现资金周转困难，自2014年8月开始，古冶集团未能依照合同约定分期偿还贷款本息。

截至1号信托受益权到期日2015年3月8日，古冶集团应偿未付1号信托受益权贷款本金2.162亿元，应付未付1号信托受益权贷款利息约2933.6万元。2015年3月20日，1号信托受益权剩余贷款本息的最后还款观察期已届满，古冶集团仍未归还1号信托受益权剩余贷款本息。

2015年3月23日，中信信托发布第四次临时信息披露，宣布古冶1号信托期限延长至信托财产处置变现为止；3月31日，中信信托发布第五次临时信息披露，宣布古冶2号提前于2015年3月26日到期，信托期限延长至信托财产处置变现为止。

中信信托人士介绍，工行山西分行为其战略级客户古冶集团专门筹划、设计整体融资战略和具体方案，作为整体融资方案的组成部分，工行将古冶集团推荐给中信信托，邀请中信信托专门定制信托计划向古冶集团发放贷款。由山西工行私人银行部和工行总行个人金融部分两期向其行内143名投资者进行全额定向发售。

一位山西投资者称：“当时我们是在工行营业部办理购买信托，工行将资金划入中信信托。”据其介绍，该产品投资门槛300万元起，是山西省工行私人银行营业部通过各地支行网点找到高净值投资者，进行推荐和销售，称与中信信托合作的项目。

不过，工行相关人士则声明称，工行山西分行根据与中信信托的协议，成为资金代收付银行。

根据中信信托提供的数据，工行山西分行及工行山西交城支行共收取代理收付费、其他代理费、保管费、监管费等四项费用加权平均约3.5%/年，信托3年间，应收取费用合计约为5102万元；受托人中信信托收取信托手续费率为1.9%/年，合计应收取2793万元。

重组方案：难达一致

为了化解兑付危机，据中信信托方面透露，自2014年2月起，中信信托先后向工行提交了6套重组方案，方案围绕由中信信托出资购买该计划的信托受益权、工行出资向古冶集团下属公司发放贷款归还信托计划展开，经过几次的方案否决，工行授信金额从2.35亿元降至2亿元，再降至1.5亿元，工行仍未对重组方案达成一致。2015年5月12日中信信托最新提出双方按照50%对50%比例、共同出资收购投资人信托受益权，以缓释信托计划流动性风险，但重组方案未获工行回应。

对此，工行方面认为，在古冶1号、2号信托计划中，中信信托是受托人，投资者是委托人，双方签订信托资金合同构成相关法律关系，中信信托作为受托人基于专业、审慎、尽责的原则自主管理、运用和处分信托财产，并按照合同的约定分配信托财产收益。工行山西分行为该信托计划的资金代收付银行，只负责信托资金归集和支付，不承担本息偿还、担保和纠纷处理的责任。

一位律所金融业务总监对《第一财经日报》记者分析，从法理上，这是由银行主导的通道类信托业务，银行与投资者本质上是委托和代理关系，即使项目资金出现问题，银行也在合同上没有法律责任，无需承担法律责任；从情理上，银行出于声誉和客户关系维护等角度考虑，一般不会首先打破刚性兑付。

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